中国3万亿外汇外储备大象能否翩翩起舞？

商务部中国企业走出去研究中心顾问 世界经济学家 吴东华

写于2011年4月17日星期日 我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

4月14日中国央行发布公告，截止到去年底，中国外储达到2.85万亿美元，截止到今年3月底，这一数字超过3万亿美元。这些钱可以把欧猪四国（西班牙、爱尔兰、葡萄牙、希腊）的全部主权债务（不到1.5万亿美元）买下，还把苹果、微软、IBM、谷歌（1万亿美元以下）和美国各种武器及其军事装备（4137亿美元）买下。或者可以把印度、俄罗斯一年的GDP总值全部买下。这些钱70%都是美元资产，一旦美元贬值50%，那后果不堪设想，中国历来认为没东西好买，因为盘子太大，还没有这么大的市场能容得下3万亿美元外储的投资。笔者认为化整为零，3万亿美元外储大象也能翩翩起舞，何必只投美国国债一个市场呢？

笔者认为，在美国主权信用评级被大幅下调之前，中国还是有机会的，办法如下：

第一，最简单保值方法就是，欧元美元资产平分3万亿美元外储。由于美元和欧元汇率是跷跷板效应，这边亏多少变成那边赚多少，通过对冲，中国外储就达到保值避险了。

第二，目前欧元处于高位1.45附近，不适合买，因为接下来欧元将进入下降通道，将向前低1.2附近前进。所以，目前还是适合把外储欧元资产转成美元，只有等到欧元在1.2附近时，才适合把美元资产大量转成欧元。

第三，转变买债思路，可以介入外汇交易市场，对欧元美元进行周期套利。这个市场很大，每天的成交量达到3万亿美元，足够中国外储腾拿空间。

第四，可以拿出5000亿美元进入全球股票市场，大方向是以下跌后的市场抄底为主。以多个国家分散化投资为主，反复套现。

第五，瞄准国际大宗商品的见顶回落这个良机，一旦见顶回落，要重仓做空。最好是波段操作，反复套利做空。主要目标是打爆期价，让期价反复跌，有利于原材料进口价下降，也有利于海外收购价偏低和抄底他们的股票。

第六，中国外储可与所有的全球主权财富基金进行双边合资，比如一双边方式合作，各拿500亿美元合资组建投资机构。可以投资实体经济，也可以投资资本市场，可以收购国际技术、品牌企业，通过合资收购海外资产时阻力就小了。这比中国外储单个好得多，希望央行及早转变投资思路。

第七，通过双边经贸谈判合作方式，承建对方的基建，对对方的资源类公用事业类进行投资，中国企业以集团军方式对其进行集中轰炸式投资对方国家，让对方对我国出口关税下降到2.5%左右。在全球多国刮起中国制造业集团军投资狂风，刮起中国承建基建投资狂风，把大量的外储美元带出去。

综上所述，笔者认为，通过双边经贸谈判，集团军化投资全球前十名主要国家的制造业，按全球前十大主要国家每周平均500亿美元计算，就能减少外储5000亿美元。通过主权财富基金合资收购世界品牌、技术、股权等方式，按合作10家每家双方均出资500亿美元计算，就能减少外储5000亿美元。另外，中国拿出5000亿美元外储在全球外汇交易市场、期货市场、股票市场等进行套利，能减少外储5000亿美元。拿出5000亿美元外储在全球发展中国家进行投资，帮助他们脱贫。拿出5000亿美元外储参与全球各国的国债市场进行操作。这五个方面就分流了2.5万亿美元的外储，剩下的5000亿美元外储作为流动资金使用。如此，中国3万亿外储通过兵分五路，就能翩翩起舞了。

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